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中国生物制药(1177。HK):稳健增长的表现,安洛伊马替尼入围医保谈判

  原标题:中国生物制药(1177。HK):稳健增长的表现,安洛伊马替尼入围医保谈判

  作者:光大海外李舟,吴嘉庆

  ◆稳定增长半年度业绩:公司18年上半年营业收入97.3亿元,同比增长30.3%,从收入泰德3月1日表中扣除,具有约13%的直径的增长,符合预期。毛利润增加1年。8页至80.8%,销售费用率同比下降1.5PP 40.9%,13归父网。7亿元,同比增长24.1%(不扣除净利润同比增长41.9%,与预期一致),每股收益11.1点,增加了17.2%。该公司手头现金55.4亿的2港仙第二季度股息。

  ◆肝病药品销售持平,快速增长的抗肿瘤领域:肝公司产品上半年收入33.3亿元(+0.3%),占34收入。3%,基本与去年持平。恩替卡韦核心产品系列在运行公共收入17.4亿元(+7.2%),芯片d年8天。4%,至多19甘泽。4%。预计18年全年运行保持较低的公共位数增长。公司心血管和抗肿瘤产品占收入13.7亿元(-10.5%)和10.4亿元(+ 29%),占收入14.1%和10.7%,逐步提高肿瘤产品的比例。抗肿瘤产品,地西他滨,伊马替尼,达沙替尼今年+35.2%+ 28.1%+ 43.2%。安洛伊马替尼月批准上市后,有望通过新一轮的谈判进入国家医保医保目录的加速放量。抗肿瘤产品的公司有望成为重要的业务之一。

  ◆镇痛药有望迎来增长:泰德从3月1日开始的表,镇痛药物在900上半年收入。6亿元(+5.2%),占收入9.9%。凯玩转900十亿元左右收入的一半,高达+25.1%,3-氟比洛芬巴布奶油收入。亿元,同比增长+77.2%,固体生长镇痛药物。今年六月,利多卡因凝胶膏批准,将可长达18年泰德萎靡贴纸,维格列汀首仿,吡格列酮等品种,该公司预计将产生现有同类产品的协同效应。

  ◆R&d投资持续力:在R&d的持续投资,研究和开发为基准港资企业,公司目前拥有8个R&d平台:抗肿瘤,抗病毒,镇痛,呼吸道感染,生物药,心脑血管,改善微循环和现代透皮贴剂代理平台。在第一半13 R&d支出。3亿元,约占营业收入13.7%,产品的开发482(在报纸生产阶段,大量的各种重组凝血因子VIII的等约40有望被批准18H2)。总体而言,该公司的多品种,产品布局,有序的,具有创新和仿制药,强大的R&d能力的潜力。

  ◆维持目标价15。HK $ 900维持买入评级:质地优良的公司,它的创新药企业的第一梯队,以维持公司的18 - 20岁的EPS分别为0.24/0.31/0。对应于18 $ 39 - 的26分之32/ 20倍P / E 20,保持其TP 15。HK $ 9,即至18岁/ 19 P / E为58和45倍,维持 “买入”。

  ◆风险提示:本次招标的价格压力,批准的风险政策,研究和发展低于预期。

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