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[医学]迈瑞医疗:行业龙头,公司的优质三倍,凸显内在价值

迈瑞医疗最近作为核心资产价格屡创新高,已经超出了我们原来的目标价,我们认为,国内医疗器械迈瑞公司作为一个领导者,它逐渐被投资者认可价值享受估值溢价。


※医疗器械受益于医疗级+进口替代,4,五83亿的中国市场需要大量的挖掘
2017年,约4,050十亿$全球医疗器械市场的5行业增速。6%的4484亿元(人民币),21%的行业增速中国市场规模。作为国家重点支持的新高,高端医疗设备的制造业经济,在产业升级的趋势,政策支持和鼓励沿着分级诊疗进口替代趋势线,医疗设备具备长期投资价值。随着国内优秀的医疗器械公司,技术,缩短周期变化的影响,叠加在中国庞大的人口基数红利数量的增加,对中国医疗设备的需求仍然有很大的增长潜力。


※高科技医疗器械行业,开发和生产的高壁垒
从全球来看,较高的装备行业集中度,全球TOP20设备企业大多集中在欧洲发达国家和美国,但在第三世界的一些全球知名品牌,仪器跨学科,跨部门,工业制造水平团队精神的产品和水平发达的工业链要求很高,不是简单的原料,核心堆叠和电子元件的装配,而且对整个仪器系统的了解,对覆盖的临床需要的知识,并建立一个更加一致的临床需求的,稳定的,安全的诊断和治疗的高科技产品。领先设备的稀缺性是所有的更有价值。


※迈瑞的核心优势是不断深化护城河的能力扩大,在维持对因子的能力
产品和市场营销,在这个阶段两个重要的核心竞争力的医药产业,规范管理,是协同产品和市场营销的重要工具。随着国内技术的飞速发展和信息交流的全球化,中国制造进入了一个新的阶段。一旦营销为导向的时代已经逐渐成为历史,以产品为导向将成为下一轮产业发展的核心要素。管理是保护企业在国际上的品牌为标准早期发展做大做强,迈瑞,要求多年经验的美国市场,使得公司拥有与竞争对手全球巨头的实力。


※医疗设备的高估值,内在价值
看看世界上的十字架,在整个历史上,医疗器械的估值是比较高的,我们认为专利悬崖,模仿壁垒,研发成功的概率,R&d投资效率是一个核心因素。1。专利没有器械悬崖,较长的生命周期; 2。仪表d投资效率的2倍左右的药品; 3。设备R&d比的药物成功的概率更高; 4。仪器的发展逻辑是螺旋式上升,提高市场份额是至关重要的。我们预测公司2019 - 2021净利润的46.59/57.56/69.5。0十亿,对应于3 EPS。83/4.5分之73.72元/股,导致医药的其他标准的现场,我们给调至191 2019水手50X估值,目标价。5元/股,维持“买入”评级。


风险提示 中美超出市场预期的贸易战谈判; 经济衰退超过预期; 财政紧缩政策低于预期; 进口企业调整竞争策略于预期; 新产品放量不达预期等。

证券研究报告“杂志:迈瑞医疗:行业龙头,公司的优质三倍,凸显内在价值

外交部发布时间:2019年7月3日

报告机构天风证券有限责任公司。有限公司。(中国证券监督管理委员会已授权证券投资咨询业务资格)

该分析报告

郑伟SAC执业证书编号:S1110517110003

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